大润发母公司高鑫零售中期扭亏，阿里能否借此卖出高价？

近日，高鑫零售（06808.HK），即大润发母公司，发布了其2025财年中报（涵盖2024年4月1日至9月30日），实现了从亏损到盈利的转变，这一消息引起了市场的广泛关注。尽管公司总体营收有所下降，但期内溢利达到了1.86亿元，同比大幅增长149.2%，成功扭转了去年同期的3.78亿元亏损局面。

截至11月13日收盘，高鑫零售股价为2.10港元/股，不过当日股价微跌近2%。财报显示，公司营收下滑的主要原因在于关闭了一批亏损门店，导致销售货品收入减少了10.39亿元，总营收降至347.08亿元，同比下降3.0%。

门店布局方面，截至今年9月30日，高鑫零售在国内拥有466家大卖场、30家中型超市及6家M会员店。与去年同期相比，大卖场数量减少了19家，但中型超市增加了11家，M会员店增加了5家。这一调整反映出公司在优化门店结构、提升运营效率方面的努力。

自2022财年以来，高鑫零售业绩持续承压，2024财年更是录得了超过16亿元的亏损。然而，此次中期业绩的扭亏为盈，或许与集团换帅后的变革措施密切相关。今年3月底，高鑫零售任命老将沈辉为集团执行董事兼首席执行官。沈辉上任后，明确提出了“聚焦营收增长，实现扭亏为盈”的目标，并采取了一系列措施来推动业绩改善。

为了吸引顾客回归，高鑫零售重塑价格力，推动大润发重回平价定位。公司推出了“大润发必买”、“加量不加价”、“天天便宜”以及自有品牌“超省”系列，新增了1100多款低价商品。同时，重启的大拇指系列也以其国标以上品质、市场最低价格的优势，吸引了大量消费者。这些低价策略有效带动了大润发半年度同店销售同比增长0.3%。

沈辉还将大润发Super和M会员店作为集团第二条增长曲线进行打造。大润发Super面积适中，依托大卖场的供应链资源，精选商品并提供长期低价。同时，该店型还配备了社区食堂，为消费者提供平价快餐服务。报告期内，大润发Super同店销售实现了中高单位数增长，M会员店也新增了3家门店，会员总数超过36万，会员费收入所得为1400万元。大润发方面透露，大润发Super业务模型已经成熟，将成为未来全国开店的主力。

在成本控制方面，高鑫零售也取得了显著成效。截至2024年9月，公司员工数量较上年同期减少了16323人，节省福利开支总额5.28亿元。同时，公司销售及营销开支也同比减少10.51亿元至76.67亿元。这些措施有效降低了公司运营成本，提升了盈利能力。

值得注意的是，高鑫零售在财报中并未进一步披露潜在买家的消息。此前，公司曾发布公告称接获一名有意要约人发出的接触函，大股东阿里巴巴集团方面正在与要约人进行讨论。然而，目前尚未有确切的收购进展消息传出。今年5月，阿里巴巴企业融资部负责人秦跃红被委任为高鑫零售非执行董事，这也被视为大润发可能“卖身”的信号之一。

公开资料显示，2017年，阿里巴巴斥资224亿港元入股高鑫零售，持有36.16%股权。后于2020年10月追加279.57亿港元投资，成为高鑫零售控股股东。然而，自阿里入股后，高鑫零售的营收和利润增速却逐年下滑。在截至2024年3月31日的2024财年，公司营收同比减少13.3%，年内亏损更是达到了16.68亿元，创下了上市以来的最大亏损记录。如今，阿里的新零售战略并未取得理想成果，高鑫零售也被摆上货架。中期扭亏为盈的业绩能否为其赢得一个好的出售筹码，仍待市场观察。