A股“果链”下南洋：投资、设厂、筑新巢 离不开的中国制造？

据外媒报道，苹果的两大代工大厂——富士康和和硕近日都对外表示，将把东南亚纳入其2023年的扩张计划，以缓解地缘政治和经济风险。除了在中国生产iPhone外，富士康和和硕现在还在印度生产苹果的部分型号手机。

苹果正在加速供应链全球化策略，而东南亚是苹果最看好的布局地。分析人士指出，印度制造的苹果产品份额会达到整体出货量的40-45%；泰国可能会成为MacBook的主要生产地；越南将成为AirPods等其他产品的替代制造基地。

根据苹果公布的历年200大供应商名单，2018年越南仅有15家，两年后就上升至21家。如今，越南的苹果工厂就达到了31家，聘请了16万工人。印度也是苹果CEO库克青睐的对象，在印苹果工厂由2018年的7家上升至9家，占比达到4.5%。虽然数量不多，但印度工厂承担了苹果核心产品iPhone系列的生产重任。

一路东南飞—A股果链上市公司密集在印度和越南安营扎寨

以越南为首的东南亚各国，正以肉眼可见的速度抢夺中国企业的生意。为了不被挤出苹果供应链，产业链上的中国供应商们闻风而动，在东南亚设厂投资，筑造新巢。

根据日经亚洲等媒体报道，2018年开始为躲避加征关税，苹果要求供应商将部分产能转出中国，2018年开始，立讯精密、歌尔股份、纬创、富士康相继在越南、印度准备产能，2019年纬创开始在印度生产iPhone老机型，在2020年，近三成Airpods产能迁入越南，2022年4月，鸿海印度钦奈工厂开始生产最新的iPhone 13系列，iPad、Mac、Watch等产能也相继迁入越南。

据市值观察，2021年共有21家果链企业在越南扎下23家工厂，其中，来自中国的公司数量最多，包括伯恩光学、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、立讯精密、美盈森和裕同科技7家，占比三分之一。

华泰证券分析师沈晓峰2022年10月20日发布的研报指出，中国果链企业中，工业富联、立讯精密、闻泰科技、蓝思科技、歌尔股份、TCL科技、环旭电子和长盈精密等A股上市公司在越南设厂，工业富联、立讯精密、闻泰科技、TCL科技、欣旺达和长盈精密等A股上市公司在印度设厂，此外，新加坡、马来西亚、菲律宾、印尼和泰国部分公司亦有所布局。

分析人士指出，苹果产业链更像是一条利益链，在全球经济气候的变化下，向更有“钱景”的区域迁徙，攫取更高的利润。“果链”企业跨海越洋，在印度和越南安营扎寨。只不过，在利润分配上，站在微笑曲线顶端的苹果掌握着话语权，甚至决定权。

无可替代的中国制造—苹果等跨国企业策略调整为“中国+”

值得注意的是，富士康母公司鸿海精密在2021年度业绩会上表示，尽管公司逐渐开始在东南亚投资设厂，但4-5年内东南亚组装效率或仍然低于成熟地区工厂。

沈晓峰指出，供应链迁移顺序为组装先行、简单零组件随后，但整体速度并不快。组装厂率先迁移至人力密集、低人力成本的地区，领益智造、蓝思科技等零部件果链公司也相继在越南建设产能，但原公司所在地（如中国大陆、中国台湾等）仍布有主要产能。

分析人士指出，东南亚工厂的体量完全无法和中国境内工厂相比。郑州富士康苹果全球最大的生产基地，有30万工人，相当于一个小型城市。而越南31家公司才聚集了16万人生产iPhone、AirPods等产品。

更重要的是，一旦大规模迁移，厂商们将不得不抛弃耗资巨大修建的国内产线，园区，花费多年培养的管理人员也必然流失。大船掉头的痛苦不容忽视。以立讯精密为例，其在越南的工厂2018年亏损了734万元，到2019年净利润才到了1亿元。海外业务成长又需要额外金钱和时间投入，如果没有新业务承接，中小公司更是难以承受两头夹击的损失。

此外，中国工厂大批量制造复杂产品的经验仍然无可取代。有分析人士指出，与其说苹果和其他大型跨国企业会“离开中国”，更确切的，是他们的策略调整为“中国+”。也就是中国为主要生产地，再加上另一个国家补充生产。

然而，中国果链仍然需要寻找业务新的增长点，当未来真的厂房空置时，新客户们能支撑起国内业务。否则荒废的厂房、产线将成为不可承受之痛。