盛威时代赴港IPO：网约车依赖高德，持续亏损毛利率转负前路何在？

近日，中小型网约车平台盛威时代科技股份有限公司（简称“盛威时代”）正式向港交所提交了主板IPO申请，此次IPO由中信建投国际担任保荐机构。这家以城际及城内道路客运信息服务为主的公司，近年来业务重心逐渐向网约车服务转移，但其持续亏损的财务状况和网约车业务毛利率转负的问题引发了市场的广泛关注。

自2018年起，盛威时代开始通过与高德等主流聚合平台合作，进军网约车市场。然而，尽管收入持续增长，但公司的净利润却持续为负，且亏损额有扩大趋势。根据招股书数据，盛威时代在2021年至2024年上半年的净利润分别为-5.87亿元、-4.99亿元、-4.82亿元和-2.85亿元。经调整后的净亏损也呈现出同样的趋势，显示出公司在盈利方面面临的巨大压力。

值得注意的是，尽管盛威时代在招股书中自称是中国第二大网约车平台，但根据网约车监管信息交互系统的数据，其市场占有率并不高。盛威时代的网约车业务高度依赖高德平台，报告期内通过高德产生的平台交易总值（GTV）占网约车服务业务总GTV的90%以上。这意味着盛威时代的网约车流量命脉并不掌握在自己手中，而是高度依赖于高德平台。

盛威时代的网约车业务毛利率也呈现出下滑趋势，甚至在2024年上半年转为负值。公司表示，这主要是由于为了提高竞争力，增加了给予司机和乘客的激励总额。然而，这种以激励换增长的模式能否持续，以及公司何时能够实现盈利，都是市场关注的焦点。

盛威时代还面临着自动驾驶出租车（Robotaxi）行业的潜在竞争风险。根据行业预测，未来Robotaxi市场规模将大幅扩大，对网约车市场空间造成挤压。而盛威时代在自动驾驶出租车领域的发展仍处于起步阶段，其自动驾驶出租车服务目前仍处于免费试行阶段。未来，盛威时代计划加强与汽车制造商和自动驾驶技术提供商的合作，推出自动驾驶出租车、自动驾驶公交车和自动驾驶厢式车等服务项目。

在股权结构方面，盛威时代的控股股东持股较为分散。阿里旅行为公司第一大股东，持股比例为27.01%。公司创始人姜生喜直接持股20.67%，为第二大股东。然而，由于控股股东集团成员较多且持股比例分散，一旦相关委托协议解除，公司控制权有可能出现较大变动。作为第一大股东的阿里集团与公司之间的关联交易也较多，这在一定程度上增加了公司的运营风险。

盛威时代在网约车市场的竞争中面临着诸多挑战。如何在保持业务增长的同时实现盈利？如何减少对高德平台的依赖？如何应对自动驾驶出租车行业的潜在竞争？这些问题都需要盛威时代在未来的发展中认真思考和解决。